导语：复盘中际旭创发展历史不丢脸出，其在重要时辰通过作死马医的跨界并购竣行状务转型升级，是其重启高增长的进犯拐点。

李平/作家 砺石贸易指摘/出品

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一年十倍

鲜花着锦，猛火烹油，算力光存储开启的“造富外传”仍在任性献艺。

近日，光模块龙头上市公司中际旭创股价强势冲破1000元，成为A股历史上第十只千元股，同期亦然创业板第二只千元股，总市值接近1.2万亿元。2026年于今，中际旭创股价累计涨幅高出70%。

中际旭创主要从事高端光通讯收发模块的研发、坐褥及销售，主要产物包括100G、200G、400G、800G和1.6T的高速光模块，产物世俗期骗于数据中心、数据通讯、5G无线网罗、电信传输和固网接入等边界，中枢客户有、英伟达、亚马逊、微软、meta等公共科技巨头，以及阿里巴巴、华为、中兴通讯、腾讯、百度、波浪信息等国内企业。

号称“印钞机”般的事迹阐扬成为中际旭创稳居A股万亿俱乐部的一个根底原因。年报数据披露，2025年全年，中际旭创竣事营收382.40亿元，同比增长60.25%，竣事归母净利润107.97亿元，同比增长108.78%。

关于公司事迹的大幅增长，中际旭创在年报中暗示，受益于末端客户对算力基础次序的矫健插足，公司产物出货量快速增长，其中高速光模块占比接续提高，成为营收和利润的中枢撑持。同期，跟着产物决策束缚优化、运营恶果接续提高，公司盈利水安祥步攀升，进一步放大了增长红利。

动作光通讯拓荒最重要的组成部分，光模块主要作用是竣事光电退换，也即是光信号和电信号相互退换的联贯器和翻译器。淌若把数据传输比作“快递运载”，那光模块即是负责“快递装卸+提速”的重要站点。从某种真谛上说，光模块的传输速度决定了GPU集群间数据交换的恶果，从而影响整个AI算力系统的举座性能和可扩展性。

凭据传输速度的不同，光模块产物又分为100G/200G/400G/800G/1.6T等系列。其中，800G光模块属于高速光模块产物，亦然面前AI算力需求下的主力产物。1.6T属于超高速光模块，亦然公司当今最顶端的产物，主要期骗于下一代AI数据中心和云网罗。

从营收组成上看，中际旭创主营业务险些一王人来自于光模块产物，营收占比高达98%。数据披露，2025年，中际旭创在800G光模块阛阓的公共市占率高出40%，位居公共第一；在时间门槛更高的1.6T边界，中际旭创公共阛阓份额预测在50%至70%之间。据中信证券等券商调研数据，中际旭创在Blackwell AI集群中承担中枢光模块供应扮装，占据着英伟达1.6T光模块采购量80%的份额。

‌进入到2026年以来，中际旭创筹处事迹仍处于狂飙的态势。最新财报数据披露，2026年第一季度，中际旭创竣事营收194.96亿元，同比增长192%；竣事净利润57.35亿元，同比增长262%，单季度利润也曾高出2025年全年的一半。

事实上，动作AI期间的“卖铲东谈主”，中际旭创频年来一直受到资金的追捧。淌若从2025年5月初始计较，中际旭创畴昔一年来累计涨幅高出10倍。淌若从2023年2月低点（16.84元）算起，中际旭创三年来累计涨幅更是高出50倍。

伴跟着公司股价的接续飙升，中际旭创实控东谈主王伟修家眷身价也随之急剧延迟。从股权结构来看，王伟修、王晓东父子二东谈主通过“顺利持股+迤逦阻挡”的表情，共计阻挡着公司约17.41%的股权。由此计较，王伟修家眷资产总数也曾达到2000亿元，生效额外此前持久霸榜的魏桥集团张士平家眷稳居山东首富之列。

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逆天改命

偶因济“刘圣”，巧得遇恩东谈主。

王伟修家眷的上位，来自一次逆天改命的并购。

公开贵寓披露，米兰体育2026世界杯指定中国官网中际旭创的前身“中际装备”最早可追思至1987年‌竖立的龙口市振华电工专用拓荒厂‌，是由王伟修在山东龙口以23万元创办。1988年，振华电工专用拓荒厂曾生效研发出中国第一条洗衣机电机机械化安装坐褥线。2010年，公司改制为山东中际电工装备股份有限公司。2012年，中际装备生效于创业板上市。

据悉，中际装备主要从事电机定子绕组制造装备的研发、坐褥与销售，产物主要期骗于雪柜、洗衣机等家电边界。2011年，中际装备竣事营收1.62亿元，竣事净利润5121万元。可是，跟着“家电下乡”政策红利的消退以及下流家电行业需求的疲软，中际装备上市之后便面对到严重的增长瓶颈，净利润连气儿下滑。至2015年，中际装备营收边界也曾降至1.21亿元，净利润也曾不及600万元，比五年前下滑近90%，距离亏欠仅有一步之遥。

在传统主业面对命悬一线之际，王伟修初始在寰球范围内驱驰，主动寻找转型的契机。据悉，王伟修先后深切调研了新动力、半导体、东谈主工智能、光通讯等多个新兴产业边界，试图从中筛选出优质的并购地点。最终，王伟修将“宝”押到了光模块边界，由海归博士刘圣创立的苏州旭创也由此进入了他的视线。

公开贵寓披露，苏州旭创竖立于2008年，独创东谈主刘圣是清华本科、佐治亚理工博士，曾赴任于Agere System、Pine Photonics、Opnext等北好意思光电企业，独创团队掌抓着高端光模块的中枢时间。动作公共光模块行业的独角兽企业，苏州旭创光模块产物很早打入了谷歌、等公共科技巨头的供应链，并曾赢得来自谷歌本钱的大额注资（3800万好意思元）。

2014年5月，苏州旭创与Finisar签署《专利许可契约》，赢得了Finisar过火关联方领有的一系列与光电收发模块关系专利许可。而后，开云体育在谷歌的主导和推动下，苏州旭创于2015年认真向好意思国证券来回委员会递交苦求，权术在纳斯达克上市，原权术融资1亿好意思元。

可是，在中概股在好意思国本钱阛阓宽绰遇冷、监管与阛阓环境多重不利要素的影响下，苏州旭创这次IPO以失败告终。最终，为了寻找新的融资来撑持产线扩建和时间研发，苏州旭创独创东谈主刘圣最终接受了中际装备抛来的橄榄枝，进而促成了其后那场更动A股历史的跨界并购。

2016年9月，中际装备告示以28亿元收购苏州旭创科技有限公司100%股权。2017年7月，苏州旭创完成资产过户，认真成为中际装备的全资子公司。并购完成后，公司认真改名为“中际旭创股份有限公司”。

值得一提的是，为了完成这一场高风险的跨界豪赌，王伟修险些是压上了一王人身家。数据披露，法例2016年年末，中际装备总资产边界仅为6.32亿元，远低于被收购方苏州旭创的资产（账面总资产26.17亿元）。因此，为了完成这一“蛇吞象”式的并购，王伟修最终以个东谈主模式豪掷2.84亿元认购了配售股份，同期也为这一无数跨界并购进行了信用背书。

事实阐扬注解，王伟修将一王人身家人命押注于苏州旭创是一个统统正确的决定。凭据并购时的事迹首肯，2016年至2018年度，苏州旭创预测竣事净利润将不低于1.75亿元、2.11亿元、2.83亿元。

但实践上，苏州旭创不仅完成事迹首肯，且大幅逾额完成。数据披露，2016年至2018年，苏州旭创实践扣非净利润隔离为2.36亿元、5.89亿元和6.63亿元，三年累计竣事扣非净利润高达14.88亿元，超出首肯利润总数一倍多余。

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公共领跑

2021年，为进一步聚积上风资源发展高端光通讯收发模块业务，中际旭创将原有装备业务主体100%股权一王人出售给控股股东中际控股，完成了从“双主业”到100%聚焦光模块业务的透顶转型。2023年，73岁的王伟修选择卸任董事长职务，并改任公司的名誉董事长。与此同期，刘圣认真接任成为中际旭创的董事长，并同期兼任公司总裁，全面主导公司的各项事务与政策发展。

2023年以来，跟着ChatGPT为代表的生成式东谈主工智能大预言模子的发布，极地面催生了AI算力的需求，进而拉动了包括光模块在内的通讯产物需求的权臣增长。在此布景下，中际旭创筹处事迹迎来了大爆发。数据披露，2022年-2025年，中际旭创营收由6.42亿元增长至382.40亿元，复合增速高达58.3%；同期，公司净利润由12.24亿元增长至107.97亿元，四年内净利润翻了8倍。

不丢脸出，畴昔四年来中际旭创净利润增幅远高出公司营收增幅，背后原因在于毛利率的提高。数据披露，2020年-2025年，中际旭创毛利率由25.43%提高至42.04%，毛利率连气儿五年竣事同比正增长，这亦然公司股价接续受到资金追捧的一个进犯原因。

值得防卫的是，尽管光模块公共需求处于快速增持久，但阛阓竞争不异热烈。为此，中际旭创收受了“量产一代、研发一代、储备一代”的研发体系，确保公司粗略持久走在光模块时间迭代的前沿。为了撑持这种高强度的代际切换研发体系，中际旭创保持了极大的研发插足力度。

数据披露，2021年-2025年，中际旭创累计插足的研发用度高达49.06亿元。进入到2026年以来，中际旭创仍在接续加码对‌800G、1.6T高端光模块及下一代硅光、CPO等前沿时间‌的研发插足。2026年第一季度，中际旭创单季研发用度达‌6.45亿元‌，同比大幅增长‌122.05%。

早在2017年，中际旭创便组建硅光芯片研发团队，提前布局下一代时间。2018年，中际旭创推出业内首款400G QSFP-DD FR4光模块，成为公共首批布局该高端产物的厂商。2020年，中际旭创领先竣事400G光模块的公共大边界量产，险些独享了北好意思云厂商向400G升级初期的红利。

就在同业纷纷对400G光模块进行时间攻关的同期，中际旭创又领先推出业界首个800G可插拔OSFP和QSFP-DD系列光模块，并与英伟达联袂进行800G光模块的协调开发。2023年以来，跟着800G光模块需求的接续开释，中际旭创800G光模块收入占比接续提高，进而带动了公司毛利率的接续提高。

面对AI对带宽的极致追求，中际旭创又将1.6T产物从见解推向边界化商用。2024年第三季度，领先通过英伟达、谷歌等进犯客户认证，比国内同业快6-12个月，比外洋头部厂商快3-6个月。2025年第二季度，中际旭创启动1.6T光模块小边界出货，三季度认真向要点客户批量出货，开启了1.6T光模块放量的新期间。

在进行时间迭代的同期，中际旭创也在积极进行产能扩张以及公共化产能布局。2022年，中际旭创泰国坐褥基地胜仗投产，瑰丽着公司初步造成遮盖东亚与东南亚的跨国制造网罗。法例2025年年末，中际旭创已在苏州、铜陵、成都、泰国等地树立起多区域协同、高效联动的产能布局。因此，边界效应与运营恶果的提高也成为中际旭创毛利率逆势提高的重要要素。

举座来看，动作公共光通讯边界的领军者，中际旭创通过接续的重金插足构筑了深厚的时间护城河，并以前瞻性时间押注深度融入公共中枢客户供应链；同期，中际旭创又在AI算力超等周期中主动加大本钱开支以鼓吹产能扩张，进而巩固了其高速光模块边界的出货上风。在“产物结构升级”与“成本优化”的双轮驱动之下，中际旭创生效竣事了营收边界与盈利质料的同步提高，而这亦然其置身A股”万亿市值俱乐部“的重要。