3月17日午后收盘时段，岁首荣膺第十二届港股100强“中型企业50强”的恒安国外（01044.HK），公布了2025年的成绩单。

举座来看，在国内日用品行业竞争加重、糜掷需求分化的行业布景下，恒安国外依托品牌与渠说念上风，公司收入、利润双双增长，展现出龙头企业强壮的谋略韧性与抗风险智商。

午后，恒安国外股价显赫冲高，盘中一度拉升4.78%，放置收盘，涨幅为2.1%，报28.18港元/股。

营收稳增，盈利提速

贵寓披露，恒安国外是国内活命用纸与个东说念主照料行业龙头，主买卖务涵盖活命用纸、卫生照料两大中枢板块。其中，活命用纸板块领有国民级品牌“心相印”等；个东说念主照料板块囊括了“七度空间”等经典卫生巾品牌、高端婴儿纸尿裤品牌“Q・MO”、成东说念主纸尿裤品牌“安而康”等。

2025年，国内活命用品市集竞争加重，纸巾行业加快出清，中小企业因资本压力、竞争缝隙退出市集，市集份额加快向头部辘集。

而卫生用品赛说念虽领有较高毛利，但市集限制增速放缓，新老品牌竞争加重，价钱战连接升温，同期糜掷需求向高端化、细分化、场景化升级，对企业家具翻新智商忽视更高条目。

在此复杂的行业环境中，恒安国外紧捏个东说念主照料家具升级需求，及糜掷渠说念碎屑化带来的增长机遇，江南体育(JNsports)通过踏实价钱策略、家具高端化策略连接落地，实现了事迹增长。

财报披露，2025年，恒安国外实现营收230.69亿元，同比增长1.8%；归母净利润25.35亿元，同比大增10.3%，利润增速显赫跑赢营收增速；毛利率进步至33.8%，较上年同期增多1.5个百分点。

纸巾业务成增长引擎，高端化奏效连接杀青

2025年，恒安国外业务板块弘扬呈现清亮分化。

其中，纸巾业务是公司第一大收入板块，2025年对外售售收入达141.69亿元，同比增长5.56%，开云体育(中国)官方网站占比达61.42%；分部利润增至6.52亿元，同比飙升146.00%，利润弹性得到充分开释。

这一服从的获得，成绩于纸巾业务原材料（木浆）资本下行带来的毛利改善，重叠“向野而生”等高端高毛利家具占比连接进步，同期下半年减少促销投放，共同鞭策纸巾板块盈利实现逾越式增长。

卫生用品业务（含卫生巾、纸尿裤）则短期承压，但高端化转型有望成为中枢破局点。当作集团高毛利中枢板块，2025 年受行业价钱战加重、传统品类需求增速放缓影响，卫生用品业务对外售售收入65.71亿元，同比下降5.29%；分部利润14.59亿元，同比下滑12.61%。

值得一提的是，该业务高端化转型奏效连接杀青：举例，重心高端家具“天山绒棉”卫生巾系列保持强壮销售势头；年内新推出的“蔓越莓 A+”有机纯棉卫生巾新品精确贴合“糜掷升级”趋势；高端纸尿裤“Q・MO”系列销售连接增长。这些王人在一定经由上灵验对冲了传统品类的下滑压力，为板块盈利水平提供了伏击相沿。

与此同期，面抵糜掷渠说念碎屑化、糜掷场景多元化的行业趋势，恒安国外纵欲发展电商及新零卖渠说念，年内公司电商及新零卖销售收入同比增长10.1%，销售占比为36.9%，较上年同期进步2.8个百分点。同期，公司也积极挖掘传统渠说念的新增长点，销售效益于卫生用品市集尤为显赫。

归来而言，2025年，在复杂的行业环境中，恒安国外叮咛了压力，凭借高端化策略的连接落地，与全渠说念布局的深切，实现了盈利进步。

笼罩忽视的是，恒安国外以前发展，仍需直面行业的多重挑战。

一方面，木浆、绒毛浆等中枢原材料属于巨额商品，价钱存在周期性波动风险，可能对企业资本限制与毛利水平带来不细目性；

另一方面，卫生用品赛说念市集浸透率见顶，行业限制增速放缓，新老品牌价钱战连接升温，新锐品牌依托线上新兴渠说念快速崛起，对恒安国外等传统头部企业造成冲击。

此外开云体育(中国)官方网站，国内糜掷市集呈现高端化、细分化、场景化的升级趋势，糜掷者对家具的功能性、附加值忽视了更高条目。这也对恒安国外的家具翻新、快速反应与细巧化运营智商忽视了更高的实践。

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