图片来源：界面图库

文 | 酒讯 方圆

剪辑 | 念祎

3月30日晚，贵州茅台发布公告称，公司自3月31日起，将飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2026）销售左券价由1169元/瓶退换为1269元/瓶，自营体系零卖价由1499元/瓶退换为1539元/瓶。

这是茅台自2023年11月对出厂价退换之后的再一次上调，同期亦然时隔八年对市辘集合价的从头配置。

此时此刻，茅台近几个月对市集化运营铺陈的统共伏笔连贯成线。从陈华董事长上任后几次三番强调“市集化”，到《2026年市集化运营有盘算推算》通过，再到茅台1935等非标家具的价钱退换……这些铺垫让这场“加价”水到渠成。

图片来源：贵州茅台公告截图

01 为什么是1539元？

事实上，“出厂价高涨”“市辘集合价高涨”，这些咱们畴昔仍是习合计常的表述，在这次的调价语境中并不严谨。

在公告中，茅台使用的是“销售左券价”和“自营体系零卖价”。

销售左券价是茅台与经销商进行交游的价钱，原则上，就是咱们所领路的出厂价。但放到全面参加市集化运营的茅台身上，需要从头领路。

茅台在1月13日发布的《2026年贵州茅台酒市集化运营有盘算推算》中，建议了构建“随行就市、相对沉稳”的自营体系零卖价钱动态退换机制。其中，明确了“以自营体系零卖价为基础，科学合理测算渠谈利润率，以详情经销左券价和佣金”的奉行准则。

图片来源：贵州茅台公告截图

销售左券价和自营体系零卖价，是基于《2026年贵州茅台酒市集化运营有盘算推算》而言的。以本次调价为例，自营体系零卖价1539元/瓶是茅台制定的价钱锚点，销售左券价1269元/瓶是基于此测算出来的。本色上，这两个表述与此前咱们习尚的“出厂价”“市辘集合价”仍是有了本色上的区别。

那么，为什么是1539元/瓶？把眼神放到通盘茅台酒糟践市集来看，它就是“价钱随行就市”的斥逐。

据酒讯不王人备梳理，2026年以来飞天茅台散瓶一批价处于1500元/瓶-1700元/瓶。值得一提的是，一批价，即一级经销商卖给下一级批发商或零卖商的售价，是渠谈层面供需变化最径直也最实时的反馈。也就是说，1500元/瓶-1700元/瓶这个价钱基本不错领路为刻下市集对飞天茅台的的确需求。

1539元恰是处于这一区间的底部位置。这个位置既是给经销渠谈利润进行“保底”，同期也在告诉糟践者——这是飞天茅台现在最客不雅的价钱。

固然，要得回这个数字，茅台作念了敷裕多的前期准备。

最初，茅台直销的比例仍是敷裕大。2025上半年，公司直销收入为400亿元，占总营收45%傍边，是上市酒企中直销比例最高的存在。这一基础决定了糟践市集有快要一半的茅台酒价钱扈从直营体系零卖价。

图片来源：贵州茅台2025上半年财报截图

其次，糟践者正在冉冉变成从直销渠谈购酒的习尚。茅台此前公布的一则调研数据领路，在购买道路的弃取上，53%的用户首选“i茅台”APP，22.8%的用户弃取茅台专卖店。两者相加，高达75.8%的用户弃取官方直营渠谈（线上+线下）。

这些糟践基础和糟践数据组成了茅台对的确糟践价钱的量化依据。因此，基于对市集的掌捏，飞天茅台1539元/瓶的价钱才能成为市集和渠谈认同也认准的“结合价”。

02 茅台得回了什么？

在飞天茅台之前，茅台“随行就市”的价钱政策仍是在非标家具上作念过演练。

现在i茅台上，茅台1935的售价为738元/瓶，较此前1188元/瓶零卖结合价下调450元；另外，杰作茅台酒零卖价由3299元/瓶退换至2299元/瓶，陈年贵州茅台酒（15）零卖价从5999元/瓶下调至4199元/瓶。这些均是靠拢市集的确交游情况而进行退换。

就飞天茅台在茅台举座家具体系中的地位来看，跟着它的价钱退换凯旋奉行，茅台的市集化运营也将参加更深档次。

最初，这是茅台收回订价权的符号性当作。

记忆畴昔飞天茅台的价钱退换节拍不错看到，不管是出厂价如故市辘集合价，茅台官方的气魄一直很严慎。尤其是市辘集合价，1499元/瓶的价钱自2018年以来就一直莫得变过。

但这是旧轨制下的运作。畴昔，开云体育(中国)官方网站1499元/瓶的价钱结合意旨几近于无，它更多的是市面上一些高端家具为彰显高端属性而围聚的一个价钱标杆。在茅台经销体系内，飞天茅台的经销商用969元或1169元的出厂价把酒的“货权”买断，末端价钱怎么走很猛进度上由渠谈端说了算。囤货炒作、利润错配、价钱失控都是在这一轨制下催生出来的。

这次价钱退换的核心变化在于，茅台所以自营体系零卖价为通盘价钱体系的“锚点”，经销商的销售左券价是基于这个锚点反向测算出来的。出厂价决定一切的期间仍是畴昔，在自营零卖价决定出厂价的时刻，茅台酒的订价主导权从渠谈回到了茅台我方手里。

其次，这是对渠谈生态的从头梳理。

这次价钱退换，茅台对销售左券价进行上调，经销商进货成本增多；同期，在1539元/瓶这个价钱锚点抛入市集之后，经销商价钱高涨空间减小。中间差价两端压缩。

但茅台并不是要甩手经销商。在此之前，它仍是准备了处分有盘算推算——经销商转型。

茅台的市集化转型政策中，一个很紧迫的维度是饱读吹、复旧经销商从赚差价的中间商转型为糟践者事迹的末端事迹商。经销商的差价空间在减轻，那就去赚“事迹费/佣金”利润。

这一次调价实则也在股东渠谈转型，加快经销商尽快从依赖信息差的价差套利阵势向依靠后果晋升的事迹升值阵势进化。

再者，这次价钱退换属于“高涨”，这关于功绩的晋升作用是径直而有用的。国金证券研报分析暗示，当年产飞天茅台销售左券价、自营体系零卖价加价幅度诀别约8.6%、2.7%，调价后自营体系零卖价相较于销售左券价仍有21.3%的利差空间。此外，调价后市集一批价仍高于自营体系零卖价，也将部分糟践端的需求红利回笼至表内。

03 市集跟不跟？

加价音书发布后的第一天，市集反应立竿见影。

渠谈端，2026年飞天茅台散瓶、原箱价钱径直高涨50元傍边，节略在1600元/瓶、1700元/瓶，部分渠谈原箱价钱达到1730元/瓶；本钱市集，贵州茅台3月31日报收1450元/股，涨2.11%，同期多家机构给出“买入”“增持”“狠恶推选”等正向评级。

图片来源：东方资产网

行业研报分析暗示，这次提价不仅有意于增厚茅台表不雅功绩，强化公司功绩达成的置信度，同期期骗价钱器具减缓放量压力。“提价自己意味着公司‘随行就市’的价钱退换机制具备充分的主不雅把控性，市集化水平晋升利于公司估值核心上移。”

显著，茅台这次调价的意旨，不仅仅股东批价短期跳涨，更是一剂注入白酒行业的强心剂。

现在，通盘行业依然处于深度退换阶段，尤其是关于高端白酒而言，传统商务宴请等糟践场景复原较缓，各大酒企均濒临着严峻的市集竞争和挑战。不少酒企聘请了渠谈补贴、配额退换等妙技进行变相降价，以保住份额、稳住价盘。

飞天茅台调价的凯旋奉行，实践上亦然向市集开释信号：白酒价钱随行就市，将价钱主导权交还给市集，以的确糟践起原功绩增长，能更好地股东行业总结良性发展轨谈。

标的是对的，其他酒企会跟进吗？

关于这少许，北京酒类运动行业协会布告长、资深酒类接头员程万松分析暗示，茅台“随行就市”的价钱轨制仍是相对训练，表面上可供其他酒企参考模仿。但也要持重，这是基于茅台现存生态而实现的。

“茅台酒糟践者对一两百元的价钱波动并不敏锐。但其他酒企面对的却不一定是这种情况。在实践操作历程中，各家酒企有我方的政策想法，与经销商之间的筹备也有所各异，这就使得‘价钱随行就市’很难如茅台一般奉行。”程万松暗示。

反不雅茅台的这次加价开云体育(中国)官方网站，涨的看似仅仅100元和40元，确凿高涨的却是厂家对价钱、渠谈和利润池的抑制半径。“价钱随行就市”确凿教悔的，就是对这半径边界的了解和掌控。

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